鹰眼预警：药易购应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月11日，药易购发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为43.81亿元，同比下降1.12%；归母净利润为1635.82万元，同比下降72.52%；扣非归母净利润为1236.97万元，同比下降77.1%；基本每股收益0.17元/股。

公司自2021年1月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为5931.33万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对药易购2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为43.81亿元，同比下降1.12%；净利润为1539.99万元，同比下降72.87%；经营活动净现金流为1.28亿元，同比增长210.58%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为16.72%，11.62%，-1.12%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为556.49%，41.69%，-72.52%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为2105.93%，37.4%，-77.11%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、0.6亿元、0.2亿元，同比变动分别为437.01%、57.11%、-72.88%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-1.12%，销售费用同比变动31.9%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.12%，税金及附加同比变动18.21%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.75%、2.78%、4.23%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.12%，经营活动净现金流同比增长210.58%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为8.91%，同比增长7.37%；净利率为0.35%，同比下降72.57%；净资产收益率（加权）为1.92%，同比下降73.18%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.35%，同比大幅下降72.57%。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为7.95%、8.3%、8.91%持续增长，应收账款周转率分别为81.95次、46.04次、28.4次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期8.3%增长至8.91%，销售净利率由去年同期1.28%下降至0.35%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.92%，同比大幅下降73.18%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.92%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.23%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为50.44%，同比增长2.4%；流动比率为1.65，速动比率为1.04；总债务为4.83亿元，其中短期债务为4.83亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为48.48%，49.26%，50.44%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.52、0.49、0.47，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为51.96%、56.29%、56.82%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.65%、4.41%、5.11%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为57.05%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为28.4，同比下降38.32%；存货周转率为7.4，同比下降8.15%；总资产周转率为2.57，同比下降4.75%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为81.95，46.04，28.4，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.36%、7.3%、10.8%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别2.86，2.7，2.57，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.5亿元，同比增长31.9%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为4.08%、4.3%、5.74%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长23.5%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长23.5%，营业收入同比增长-1.12%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为889.2万元，同比增长27.16%。

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